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（扒了一下年的財报和女娃的销量、流媒、版权收入。

做成了这个估值模型，考究党有兴趣的可以看一下，跳过也不影响剧情。）

【年估值计算】

一、框架：三层估值法

1、收入法（现金流）

看未来还能赚多少钱

2、可比公司法（）

对標：

（）

（）

*3、资產拆分法（--）

这里我用的是资產拆分法。

二、年的真实“基本面”

时间点：年霸凌事件后

正面资產：

更新不易，记得分享看书网

《》《》《》已有国民度

海外粉丝基础稳定（东南亚+中国）

核心创作人：田小娟

负面因素：

团体活动暂停

品牌代言流失

舆论风险极高

公司不敢投入

三、拆分估值

1??1、音乐版权价值（核心底盘）

歷史收入：

年流媒体+版权：$–

增长停滯甚至下降

用倍数法（8–）：

估值：$–$

2??2、团体品牌

正常情况下：

头部女团：$–

但现在打折：

折价%–%

估值：$–$

3??3、成员个人商业价值

田小娟

製作人+核心

可单独估值：$–

其他成员（合计）

$3.–

合计：

$–$

4??4、未来恢復期溢价（y）

如果翻红（类似《》级別）

可以带来：

年收入回到$+

估值翻倍

给一个期权价值：

$–$

四、总估值

把所有加起来：

版块估值

音乐版权$–$

品牌$–$

成员价值$–$

復甦期权$–$

合理区间：$–$

五、流动性折价但：市场成交价≠內在价值

年市场实际情况是：

情绪极差

无人敢接盘

公司急需现金

所以会出现：“流动性折价”

通常再打：%–%折扣

因此，实际可成交价格：$–$

六、和整体估值的关係

当时：

总估值大约：$–（危机期）

占：核心价值的%+

七、结论

:（基础估值：万）

:-%（困境折价：-%）

:（实际入场价格：万）

:+（理想上行情景：1.5亿以上）

:3–（目標回报倍数：3到5倍）